落秋文学

第1章 盛世狂欢 时隔7年牛市重现（第4页）

2。高端装备“中国创造”

富国强国归根结底要靠装备制造业，以装备制造业为代表的现代工业是国家富强的根基。实现中国梦，就必须实现高端装备从“中国制造”向“中国创造”的转变。高端装备的“中国创造”是中国经济在世界上的名片。

3。能源政策转型

中国要成为世界强国，实现民族复兴的中国梦，应当解决的核心问题是能源问题。中国以煤为主、石油净进口的能源消费结构已经构成了中国成为世界强国的制约。如何进一步改善和优化煤炭使用、完善国家石油储备、大力发展核电水电，储备新能源人才，是中国能源战略转型之必需。从这个意义上说，基于改革红利的大牛市必须回应中国能源政策的战略转型问题。

4。“互联网+”浪潮

中国的人口基数构成了互联网创造价值的天然基础，而互联网碎片化整合的属性决定了中国天然的具备在移动互联网时代成功的优良基因。阿里、腾讯陆续打造出涵盖消费、服务、金融、娱乐等多种诉求的超级平台，而A股自己培育的东方财富、乐视网也进入了千亿市值俱乐部，这正是资本市场给予这个创造性时代的正反馈。目前不仅是在消费服务领域，生产领域也逐渐在被“互联网+”浪潮改造，工业4。0就是其中代表，未来“中国智造”同样会在移动互联的趋势中逐浪前行。

5。一带一路

中国正处于从大国向强国变革的前夜，如何将历史积累的重化工业过剩产能有效转移，成为了制约中国战略转型的瓶颈问题。十八大以来，本届国家领导班子以高超的政治智慧提出了“一带一路”的国家战略，亚洲基础设施开发银行、丝路基金相继成立，中国将工业化的转型升级和国际区域发展战略有机结合起来，中短期有助国内存量经济平稳发展。一带一路主要以基建为主，可以解决部分钢铁、光伏、玻璃等过剩产能的问题，保证在改革转型期，中国经济的平稳过渡。

6。双创红利

李克强总理在2015年政府工作报告中提出了“大众创业、万众创新”的时代任务，虽然中国的人口红利在逐步消退，但大量的大学毕业生，使人力资本优势逐步显现，2014年全国有659。4万普通高校毕业生，53。6万研究生，这些年轻人拥有的不仅是青春，更是无尽的创造力。BAT、小米、乐视等新兴公司已是从草根走向辉煌的鲜活案例。从2014年上市公司员工增速来看，超过平均水平的很多是服务业和新兴产业，如TMT、零售、非银金融等，这说明新兴产业确实是人力资本的吸纳器。

当然，“中国梦”与股民的“牛市梦”不能简单画上等号。过去20余年，中国股市确实为不少人提供了圆梦的机会，既包括杨百万等草根股神，也不乏王亚伟等公募明星，但幸运者毕竟只是少数。唯有对上市企业创始人、高管、VCPE以及附着在IPO利益链条上的诸多中介机构而言，A股才算得上真正的“造梦工厂”。

遥想创业板创设当年，500个亿万富翁横空出世，挂牌上市帮助大批原始股东和高管实现了暴富梦想；2011年年初以90元的高价成功登陆沪市主板的华锐风电，让众PE享受到百倍回报。股市中圆梦一直以来只是少数人的专利，对多数投资者而言不过是奢望一场。

况且，A股要面对的不仅仅是萎靡不振的股指，还有投机泛滥、上市公司造假、内幕交易等顽疾，如此土壤能否让投资者的“牛市梦”开花结果？

长期看，“中国梦”会在资本市场有真实的反映——这并不是说，投资者就能够把资本市场当作赌场，只注重短期投机，不遵循投资规律和投资逻辑。如果将A股看作“中国梦”的载体，那么其蕴藏的投资机会是巨大的。但是，如果把A股市场当作赌场，那么世界上任何一个赌场都是危险的。

1。5中国概念股的回归潮

自2014年A股行情大涨以来，不断攀高的市盈率触动了海外中国概念股的“归心”。三十年河东，三十年河西。就在A股市场“互联网+”概念被疯狂热捧，估值不断泡沫化的当下，早年纷纷扬帆出海的中国概念股企业也正在掀起私有化和回归A股的浪潮。

2015年6月23日，陌陌CEO唐岩及关联人士提出以每股18。90美元现金收购买家团体尚未持有的所有流通股，这一价格较陌陌前一交易日的收盘价溢价20。5%；

2015年7月9日，赶在当日A股上涨、美股尚未开市之际，由当当网当家人李国庆及其妻俞渝对当当网发起了低价私有化要约；

2015年8月3日，艺龙宣布收到来自股东腾讯的私有化要约，如果交易成功，艺龙将完成私有化并从美国纳斯达克股票市场退市。受益于此消息，截至当日下午18点，艺龙股价涨超14%。

在我们深入剖析中国概念股回归浪潮之前，先来了解一下何为中国概念股。中国概念股是外资因为看好中国经济成长而对所有在海外上市的中国股票的称呼。概念股是与业绩股相对而言的。业绩股需要有良好的业绩支撑。概念股则是依靠某一种题材比如资产重组概念，三通概念等支撑价格。

中国概念股是相对于海外市场而言的，同一个公司可以在不同的股票市场分别上市，所以，某些中国概念股公司可能同时在国内上市。美国接受中国概念股的原因主要是中国的庞大市场的影响，是相当于投资中国公司，但这个原因主要是资本的利益取向，为了追求更高的投资回报，和政治无关。

在A股大牛市及政策推动下，中国概念股回归正成为越来越明显的趋势。在美国中国概念股不太受投资者关注，它们被严重低估，这也是导致中国概念股在美退市回流A股形成一个潮流的因素。这一点在2015年6月17日宣布私有化的奇虎360上体现得淋漓尽致。

6月18日晚间，奇虎360宣布董事会收到创始人周鸿祎的一份不具约束力的提案，该提案宣布奇虎360将与中信证券、华兴资本、红杉资本3家机构一起联合收购其所有流通在外的股份，每股ADS报价为77美元。该价格相对于2015年6月16日360的收盘价有16。6%的溢价，相对于过去30个交易日收盘价的算术平均价有32。7%的溢价。

对于奇虎360为什么选择走上私有化的道路，创始人、董事长兼CEO周鸿祎在当天的一封内部邮件中这样解释：“奇虎360目前80亿美元的市值，并未充分体现360的公司价值。”简单而言，就是周鸿祎对奇虎360目前的市场表现并不满意，认为公司遭到了美国投资者的价值低估。

高矮胖瘦，总是由对比得来，周鸿祎用与奇虎360对比的，是A股市场中的信息安全企业。受益于中国整体的牛市刺激，中国的信息安全公司在A股市场走上了一条向上的曲线。

2015年6月，中国信息安全龙头股启明星辰的股价达到了其上市5年来的最高点：73。1元，而此前这家公司的股价常年徘徊在20元上下。

不仅是在信息安全领域，在其他领域也有强烈的对比。在A股上市的乐视网市值是在美国上市的优酷土豆的8倍。

一个更为典型的案例是暴风科技。暴风科技是第一家拆除VIE架构回归A股的互联网公司。自2015年3月24日登陆创业板以来，暴风科技以整齐的28个“一”字涨停打破了兰石重装此前创下的连续24个涨停板的新股纪录，在仅1个月的时间内，高调进入A股“百元俱乐部”。自上市以来，暴风科技总计收获了39个涨停板。股价最高摸至327元，市值达到了333。6亿元，是在美上市同类型企业迅雷的8倍。

回归A股市场，先得在美国市场退市，也就是进行私有化。私有化退市是指在公司大股东或战略投资者回购全部流通股后，即可宣布公司由上市公司重新变为私有公司需要说明的一点是，在奇虎360之前宣布和计划私有化的中国概念股公司多数是小盘，而奇虎360的体量虽不及BAT（百度、阿里巴巴、腾讯），但在中国概念股中也算体量中等偏上的，同时也是这波私有化浪潮中，市值最大的一家。奇虎360选择此时退出美股，正是因为目前在A股上市的互联网公司市值一路高歌，表现良好，并且在国内上市的互联网巨头寥寥无几，360回归拥有极大可能扭转其局面。

当然，事情并不像看上去那样简单、美好，私有化过程十分漫长且充满风险。在启动私有化程序后，这些公司都要面临回购成本的考量以及退市引发的投资人法律诉讼。

1。回购成本

根据美国SEC的要求，提出私有化的股东收购流通股需全部用现金。由于收购方必须向中小股东提供基于一段时间内股价的溢价，才可能达到回购股权的目的，这意味着股东的财务压力将倍增。

此外，美国上市时需要支付中介机构大量的费用，退市时也是一样，这就是为什么众多退市的中国概念股公司均需要各类财团提供资金，或者直接向银行贷款。

作为私有化第一股，泰富电气当年的退市可谓轰轰烈烈。上市6年，泰富电气的净融资额为1。2亿美元，但退市需要的资金高达4。5亿美元。一去一回，仅此就亏损了3。3亿美元。

从启动私有化程序到最终从纳斯达克退市，泰富电气用了13个月的时间。对于泰富电气董事长杨天夫来说，这段时间是痛苦的，但必须要面对。被做空机构持续做空后，泰富电气的股价受到重挫，杨天夫本人也被推向风口浪尖。

在启动私有化后，泰富电气遭到了美投资人的集体诉讼。为了应对法律诉讼，杨天夫又聘请了7个专业律师组成了一只为私有化专门服务的律师团队。为此，泰富电气支付了高达670万美元的律师费。

按照杨天夫本人的说法：“做私有化要考虑成本。不管是请财务顾问也好，请律师也好，包括我们的独立董事，我们最后用钱来解决问题，所以说一定要考虑成本问题。”