落秋文学

第6章 多空对决 打响中国股市保卫战（第4页）

在成为“中国版的平准基金”之后，证金公司都做了哪些救市举措？实际上总结起来，不难看出准平准基金的主要作用便是在向金融机构如券商、公募基金再分配流动性，与此同时，在股票市场释放流动性，无疑以对手盘的形式大面积改善了市场流动性。

1。直接入市稳定股市

截止2015年8月14日，在前十大流通股股东中出现的证金公司的上市公司已经超过20家，从主板的南京高科、伊利股份等到创业板的利德曼、富安娜等。

2。给予证券公司自营盘流动性

7月8日，证监会表示证金公司将通过股票质押的方式向21家证券公司提供2600亿的信用额度，用于自营增持股票。随后银河证券采用股票质押向中国证券金融股份有限公司申请了1000亿信用额度，用于股票回购与二级市场自营业务。

此举无疑相当于证金公司将流动性再次向市场再分配，以此让市场各方参与到稳定的股市的行动中来。

3。给予公募基金流动性

证金公司还通过购买5家公募基金的产品向其进行了2000亿的资金支持。

这是一场流动性的战争，证金公司通过直接或间接的方式源源不断地向市场输送弹药。不难看到，证金公司已经成为平稳股票市场波动的重要一环，成为了事实上的平准基金。

当然，平准基金救市也存在着不足之处。平准基金的入市与退出，将会成为大盘的风向标。平准基金入市，将会引发大量场外资金的跟风买进，从而引发股指的暴涨；平准基金退出之时，也将会引发许多场内资金的出逃，进而引发股指的大跌。而这种暴涨暴跌，显然有违平准基金稳定市场的本意。

6。5场外配资的末路

谁都想不到，马云在本轮股灾中竟然躺枪了。

股灾发生后，坊间开始流传一种说法：“杭州是此次股灾的大本营”，并将资本市场的走势归咎于恒生电子开发的HOMS系统。而阿里系公司是恒生电子的控股股东，顺着这个逻辑推演下去，马云和杭州就成了此次A股下跌的“源头”。

恒生电子对HOMS系统的最早开发始于2012年。当时一些管理资产数额较大的私募基金客户找到恒生电子，他们希望在原来简单的网上交易系统之外，还能有一个更专业的系统去管理资产。恒生电子当时针对公募基金有一款系统，于是老系统的基础上，经过一定的改造，开发出一款方便私募基金管理资产的系统，取名“HUNDSUN，OMS（恒生订单管理系统）”，简称为HOMS系统。

2013年，HOMS系统有了最初的几家客户，这些客户主要做债券交易，管理资产在几十亿量级，HOMS系统可以向这些客户给出相应的报表，反映基金的净值状况。

此后，从事股票交易、期货交易的私募基金业也开始使用HOMS。

2013年下半年，随着客户数目的增加，恒生电子在内部将开发HOMS系统的项目组扩大成了一个专门部门，到了2013年底，已经有30多家私募基金管理公司客户。

2014年4月1日，马云控股的浙江融信拟以现金方式受让恒生电子的控股股东杭州恒生电子集团有限公司100%的股份，合计交易总金额约为32。99亿元人民币。马云持有浙江融信约99。14%股份，其余股份由阿里巴巴创始人之一的谢世煌持有。交易完成后，阿里巴巴集团董事局主席马云成为了恒生电子的实际控制人。

而在入主恒生电子仅一年后，2015年6月9日，马云及谢世煌将其持有的浙江融信平价转让给关联企业浙江蚂蚁小微金融服务集团。由于马云亦为蚂蚁金服的实际控制人，此次权益变动并未导致恒生电子的实际控制人发生变动。

在外界质疑恒生电子导致“股灾”时，作为实际控制人的马云也无法置身事外。6月13日，证监会在《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》中重申，各证券公司不得通过网上证券交易接口为任何机构和个人开展场外配资活动、非法证券业务提供便利。各家券商也因此而中断了部分与HOMS系统的接口。

6月29日晚上，证监会新闻发言人张晓军在答记者问中称：“从对场外配资初步调研情况看，通过HOMS系统接入证券公司的客户资产规模约4400亿元，平均杠杆倍数约为3倍。”

此后的7月13日下午，证监会“突访”恒生电子杭州大楼，核查有关线索，监督相关各方严格执行证监会的相关规定。据说，证监会约谈重点对象为负责恒生HOMS系统的相关高管。

马云马上出来辩解，发文称自己毫不知情，他在微博上这么写道:

这两个月一直在出差，尤其是六月份，美国，日本，台湾，俄罗斯，瑞士，巴西……几乎绕了地球几圈。不少人说我错过了最佳“炒股”的机会，也有人庆幸我躲过了“股债”……其实作为最早“炒股”的受伤者，我早就不“炒股”了。

本来想分享一下当年的“炒股”感想，谈一下“炒股”和股市价值投资的区别和心得。但朋友一直劝我谨言慎行，我觉得也有道理，言多必失，夹着尾巴做人才安全。这个月决定给自己放几天假，哈哈，刚到欧洲，又惊闻杭州是股灾的“大本营”，“马云”搞垮了中国股市……唉，事不关己，高高挂起，事不关己，有人挂你……这节奏你看是继续呢？还是继续呢？还是断续呢？

继续还是断续？马云的疑惑很快得到解答。

7月16日，恒生电子公告称，将关闭HOMS系统任何账户开立功能，关闭HOMS系统现有零资产账户的所有功能，并通知所有客户不得再对现有账户增资。除了暂停新增外，恒生电子还和大量配资公司沟通，要求对方逐渐平仓，并称以后不会和配资公司合作，只做备案过的阳光私募。

即便如此，8月18日恒生电子控股子公司杭州恒生网络技术服务有限公司还是发布公告，称因涉嫌违反证券期货法律法规，已收到证监会立案调查通知书。

受到证监会重点关注的还有同花顺公司，7月27日，证监会组织稽查执法力量赴浙江核新同花顺网络信息股份有限公司进一步核查及监督相关方严格执行证监会的相关规定。8月18日晚间，同花顺几乎与恒生电子同时收到证监会立案调查通知。毫无疑问，证监会此举还是为清查配资。

8月18日晚间，同花顺就配资清查特地进行了公告，公告披露：“2015年6月11日至2015年7月12日，公司已停止销售同花顺资产管理软件，在已销售的软件中停止新增客户、新增账号和新增资金，关闭资产管理软件中的存量用户开立主账户、开立子账户、存量子账户增资等功能。”同花顺此次关闭的资产管理软件与2014年5月正式上线运营，由于其系统功能和配资需要的分仓、风控功能吻合，逐渐成为以配资为主要客户的交易软件。

除了这两家公司，同时接到调查通知的还有另一家主要的业内公司——上海铭创。虽然相关系统是为阳光私募等行业开发，但在之前一波的牛市中，这些系统怀疑被配资公司利用用于从事场外配资业务，这引起了证监会等监管机构的关注。

证监会打击场外配资的力度颇为猛烈，大有不死不休的势头。然则堵不如疏，恒生的HOMS只是一个IT系统，具有工具中性的属性，与其探究恒生的HOMS系统在配资中的作用，不如看看配资这个市场存在的原因。

在利率市场化的背景下，中国居民的财富资产正经历着一个从银行存款、房地产向金融资产转移的大趋势，民间出现了大规模的投融资需求，而现有场内融资融券配资方式的50万元“高门槛”，却抑制了普通老百姓的这种需求，这才导致了场外配资公司的出现。

这场清洗场外配资的运动何时终结，也许只有时间能给答案。但如果不从根本上设计疏导机制的话，“按住葫芦浮起瓢”就在所难免。