落秋文学

第4章 资本市场危机来袭（第2页）

2。可换外汇减少

对于留学美国的学子而言，人民贬值意味着同样的人民币，所换取的外汇比以前少很多。假如留学生沈同学需要身在国内的父亲汇款1万美元，按6。1230的中间价计算，苏父需汇人民币61230元。但是如果苏父提前两个月汇款，只需汇人民币61459元，可节省229元。如苏同学一年花费5万美元，则可节省1145元。银行人士透露，人民币此轮急跌，也造成一些留学生家长的恐慌，兑换美元的家长也比平时多了近一成。当然，可兑外汇少了，自然也会对从事出国旅游的企业产生巨大冲击。

3。境外商品价格上涨

近年来，中国的海外代购市场火热，价格是其关键因素之一。从境外海淘的商品价格一般会比在国内专柜购买的便宜30%左右，有的甚至能便宜一半，这也是不少海淘族舍近求远的原因。不过，人民币若贬值，很多海淘族会感觉“亏了”，因为他们购买的一些境外商品价格会普遍上涨。

4。汇兑损失

目前全球飞机采购主要是用美元作为结算货币，美元负债一直是航空公司最大的负债。因此，从账面上看，如果人民币对美元升值，就可以产生较大的汇兑收益，反之，则会产生账面上的汇兑损失。据民航局最新统计数据，由于2015年7月以来持续的人民币贬值，7月航企总体录得的汇兑亏损7亿元，而2014年同期则为汇兑收益1亿元。

人民币贬值对国航、东航及南航等中国航空企业尤为不利，这些公司因购买飞机而背负大量外币债务，人民币贬值将令其外债增加，资产负债状况恶化，盈利也将遭受打击。

在人民币大幅贬值的影响下，8月11日A股收跌，美股低开，南方航空大跌18。52%，东方航空下跌17。38%，

国计民生，民生就是最大的国计。对于一个发展中国家来说，货币大幅贬值会带来严重的经济危机，1997年亚洲经济危机就是一个最直观的例子。

这场危机首先从泰铢贬值开始，1997年7月2日。泰国被迫宣布泰铢与美元脱钩。实行浮动汇率制度。当日泰铢汇率狂跌20%。和泰国具有相同经济问题的菲律宾、印度尼西亚和马来西亚等国迅速受到泰铢贬值的巨大冲击。7月11日，菲律宾宣布允许比索在更大范围内与美元兑换，当日比索贬值11。5%。同一天，马来西亚则通过提高银行利率阻止林吉特进一步贬值。印度尼西亚被迫放弃本国货币与美元的比价，印尼盾7月2日至14日贬值了14%。

继泰国等东盟国家金融风波之后，台湾地区台币贬值、股市下跌，掀起了金融危机的第二个浪潮，引发了包括美国股市在内的大幅下挫。

随后，香港股市受外部冲击，11月下旬，韩国汇市、股市轮番下跌，形成金融危机第三波。与此同时，日本金融危机也进一步加深，11月日本先后有数家银行和证券公司破产或倒闭，日元兑美元也跌破1美元兑换130日元大关，较年初贬值17。03%。

从1998年1月开始、东南亚金融危机的重心又转到印度尼西亚、形成金融危机第四波。l月8日，印尼盾对美元的汇价暴跌26%。l月12日，在印度尼西亚从事巨额投资业务的香港百富勤投资公司宣告清盘。同日，香港恒生指数暴跌773。58点，新加坡、台湾、日本股中分别跌102。88点、362点和330。66点。直到2月初，东南业金融危机恶化的势头才被逐步遏制。

在上世纪90年代末亚洲金融危机最严重时，绝望的国家一个接一个地大幅贬值本国货币，中国却让人民币牢牢盯住美元，从而止住了危机的传染，获得了赞誉。

2008年，在全球金融体系处于崩溃边缘之际，中国再次让人民币汇率盯住美元，并出台了大规模的国内刺激举措，这些举措提升了从澳大利亚铁矿石到美国汽车等所有物品的需求。

然而，在2015年的这个夏天，人民币汇率却在股灾的打击下大幅下跌，资本市场岌岌可危。

和平年代，金融战成为常态，在金融资本日益泛滥的时代中，国家安全有时候依靠的并不仅仅是军队。在没有硝烟的战场上，一个国家上百年积累的财富也可以迅速被席卷一空。

如果央行不能通过短期的干预来改变市场的判断，那么人民币近期的贬值会给国际炒家提供一个更低价格买入人民币的机会，从而造成更大的损失，进而改变市场的估值体系。一般而言，在升值阶段，境内市场会对境外市场产生估值溢价，而在贬值时期，会形成估值折价，除非境内实行大规模的量化宽松，而再一轮量化宽松的后果，却是当今中国经济不能承受之重。

4。3大宗商品暴跌潮

伴随中国股市的一路下行，一个专业词汇愈来愈频繁地出现在中国投资者的视野中——大宗商品。不同于消费领域，金融投资界的“大宗商品”，是指可进入流通领域但非零售环节，具有商品属性用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。在金融投资市场，大宗商品指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品，如原油、有色金属、钢铁、农产品、铁矿石、煤炭等。包括3个类别，即能源商品、基础原材料和农副产品。

大宗商品可以设计为期货、期权作为金融工具来交易，能够更好实现价格发现和规避价格风险。由于大宗商品多是工业基础，处于国家整体经济体系的最上游，因此反映其供需状况的期货及现货价格变动会直接影响到整个经济体系。中国股市几近“崩盘”，导致了全球对中国经济的悲观，使得与中国需求相关的大宗商品承受着越来越大的下行压力。

在股市暴跌的2015年7月，国际金价下挫趋势愈演愈烈，7月20日更是出现毫无征兆的暴跌，在亚洲交易时间一分钟内就重挫48美元。当日，纽约商业交易所黄金期货价格盘中最低下跌至每盎司1080美元，创2010年初以来最低价，最终收于每盎司1106。80美元，下跌25。10美元或2。2%，为2010年3月30日之后主力金价的最低位，诸多黄金多头因此爆仓。

黄金的“暴跌潮”并未因此止步。纽约金价很快跌破了1100美元大关，刷新5年半新低。各大机构普遍认为，此前持续两年的金市震**盘整已经结束，下行周期开启，未来几个月金价可能继续探底。高盛预计金价将跌破每盎司1000美元，而摩根士丹利认为，最差情况下金价能跌至每盎司850美元，德意志银行的判断则更为悲观，称金价可能需要下行至每盎司750美元。

国际金价“跌跌不休”，作为国家重要战略储备的原油同样也难逃“熊市”命运。

在2015年第一季度创下6年新低每桶46美元后，国际原油价格曾一度反弹到接近70美元桶，但此后便阴跌不止，进入7月更是再现跳水。截至2015年7月27日，纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格收于每桶47。39美元，9月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶53。47美元，接近7年来最低点。

此外，铜价已创下近7年的新低，沪铜主力合约7月7日下跌3。49%，螺纹钢、铁矿石主力合约均遭跌停。而钢材价格则处在近20年的新低，作为钢铁主要原材料的铁矿石现货价格也一路走低。彭博大宗商品指数显示，主要工业原材料价格已跌至2002年3月以来的最低点，下降幅度为40%以上。另外，据彭博社统计，有13种主要大宗商品的合约数量在2014年下降了19%，为12年来的最大降幅，超过2008年金融危机时的下降幅度。

大宗商品暴跌巨浪折射出的，是全球尤其是新兴国家经济状况的疲软。过去的若干年，因供应限制和“金砖五国”（巴西、俄罗斯、印度、中国、南非）的需求，带来大宗商品价格上涨超过平均周期。而这两年“金砖五国”经济增长放缓，尤其是全球第二大经济体中国A股市场的“断崖式”暴跌和人民币大幅贬值，使得国际大宗商品市场遭遇重创，产能过剩问题开始凸显。

按照高盛的说法：“人民币贬值和中国A股市场暴跌，对大宗商品市场的打击是致命性的，我们相信这暗示全球宏观经济情况已经发生改变。就连中国也已陷入大宗商品通缩、经济增长放缓以及去杠杆化趋势之间的恶性循环，而且我们相信，大宗商品市场受到的最终影响为偏空。”

由于位居国民经济的最上游，大宗商品价格的快速下跌或上涨都令市场紧张。在上涨时担心输入性通胀压力加大，而在快速下跌时，一方面使市场信心受到打击，另一方面，作为实体经济的一个信号，也预示着经济发展预期将不尽如人意。